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Hace medio siglo, en 1967, Colombia adoptó el sistema cambiario que conocemos popularmente como el de la “devaluación gota a gota”. Carlos Lleras Restrepo lo hizo, el del billete de cien mil.
La estrategia ponía explícitamente en manos del gobierno, no del mercado, la determinación de la tasa de cambio.
El gobierno, que controlaba al Banco Central en aquel entonces, la devaluaba en pequeñas dosis diarias con el objetivo de empujar la competitividad del sector exportador.
Con la devaluación, el valor de las reservas internacionales expresado en pesos aumentaba y el sistema contable de la época exigía que ese incremento fuera parte de las utilidades del Banco Central, trasladables al gobierno.
Entre más devaluaba el gobierno, mayores utilidades recibía del Emisor. Este a su vez terminaba emitiendo moneda para pagar esas utilidades alimentando así a la inflación.
